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工商時報【記者陳欣文╱台北報導】

IMF預估，歐元區2012年經濟成長率降至1.1％，反觀美國成為唯一明年GDP優於今年的國家，加上最近美國企業財報傳佳音，連續第11個季度優於市場預期，激勵高收益債券持續走升，國內法人和外資券商同步看好明年美國高收債表現。

永豐投信表示，美國明年經濟成長率可達1.8％，優於今年的1.5％，由於美國是高收債主要發行地，Barclays、JP Morgan 與美林等券商都看好2012年高收益債券明年展望，預估全年投資報酬率可貼近殖利率，報酬區間在6~10％。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗表示，Barclays 與JP Morgan近期發表對明年固定收益市場的展望報告指出，美國經濟溫和復甦，歐債金融危機仍持續目前情況，新興市場債券與高收益債券信用價差可能收窄，帶動價格揚升。

曹清宗說，市場普遍認為美國公債殖利率明年將較今年反彈，Bloomberg預估達2.75％，若2012年景氣未重大衰退，公債報酬勢必將不如今年，至於高收債決勝關鍵在信用價差變化，若公債殖利率上揚，高利差債券受影響將相對較輕。

高收益債目前利差高於750個基本點，較今年低點高出250個基本點，新興市場債利差則約400個基本點，較今年低點高出120個基本點，兩者都有足夠空間反映未來公債殖利率上揚風險。

德盛安聯四季豐收債券組合基金預定經理人許家豪認為，2012年在市場維持低利環境下，利差型債券的債券殖利率將相對具投資吸引力，全球也將延續債券投資的較佳環境。

摩根富林明環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克（Robert Cook）表示，今年高收益企業獲利成長平均達兩位數以上，且帳上現金水位充足，基本面佳，違約率僅1.02％，但高收益債利差現約719個基本點，約反應7％的違約率，顯示未來利差仍有收斂空間。

JPMorgan證券預估明年高收益債違約率將維持1~2％的低檔，庫克表示，因而看好高收益債將邁入新一波漲升段，惟高收益債屬於風險性債券，價格波動較大，債信風險也較高，投資人宜謹慎因應。